投资摘要： 根据现金流折现定价模型，资产定价的两个关键因素是当期利率水平即预期收益率和企业现金流变化。我们对比历史行情中，利率水平与当前相似的市场，复盘当年市场企业现金流的变化如何影响了股价走势，去寻找接下来影响食品饮料行业走势的可观察的因素。 2020 年4 月复盘：我们选取了2020 年4 月作为估值比较的一个观察点，因为从2009 年以来，2020 年4 月份是市场利率的一个低点，当前市场利率水平与2020 年4 月份利率水平接近。 复盘2020 年4 月，食品饮料整体进入上涨通道，行业平均收盘价从4 月30 日的38.43 元涨至5 月31 日的68.48 元，涨幅达到78.19%。分析上涨原因，我们认为主要是在2020Q1 之后，受出口和基建复苏带动，宏观经济快速复苏，食品饮料企业现金流大幅改善。 2024 年展望：对比2020 年4 月，当前食品饮料板块也是处于利率环境比较低的情况下，市场预期收益率在下调，但是由于市场对宏观经济预期也有所调整，使得板块整体走弱。对未来企业现金流的预期成为资产定价的核心关注点。我们看到影响食品饮料现金流有两个重要的宏观因素：1 是当前宏观经济在缓慢恢复中，名义GDP 的不断修复；2 是物价有望回到温和上涨的通道中来。 投资策略： 在这两个判断下，我们看好2024 年食品饮料板块市值恢复的空间，虽然与2020 年4 月份比较，当时宏观经济处于疫情影响下，宏观环境与现在比有很大的变化，经济复苏的快慢也不一致，但是我们从目前经济环境下，仍可以看到企业现金流端向好的趋势。建议关注与宏观经济景气度相关性高的白酒板块，重点推荐：贵州茅台、五粮液等公司。 风险提示： 宏观经济复苏不及预期，行业复苏不及预期，企业管理出现重大瑕疵等。 【免责声明】本文仅代表第三方观点，不代表和讯网立场。投资者据此操作，风险请自担。

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• 1、2015年2月1日降息是真的吗
• 2、

　　日元兑美元迅速跌破150，令日本央行面临更加复杂的局面。目前日本央行正在考虑2007年以来首次加息的最佳时机。

　　多数日本央行观察人士预计，日本央行行长值田和男将在3月或4月上调政策利率。提前加息可能会为日元提供一些更快的支撑，但经济学家指出，日本央行将不愿给人留下这样的印象，即它只是在对市场走势做出反应。

　　“毫无疑问，日元已成为结束负利率的更重要因素，“明治安田研究所首席经济学家Yuichi Kodama表示。“我不排除3月份加息的可能性，但我的基本预测仍然是4月份，只要日元保持在这一水平附近。”

　　新华财经北京2月5日电（王晓伟）澳储行将公布最新的利率决策。市场普遍预期，澳储行将保持12年来的高位利率，投资者将关注在新沟通制度下的未来政策走向。

　　经济学家普遍预测，澳储行将维持现金利率在4.35%，并可能保持强硬立场，因为虽然通胀已经降温，但仍处于相对较高的水平。

　　数据显示，澳大利亚总体通胀和核心通胀略高于4%，而澳储行的预测为4.5%。周一，货币市场预计5月份降息的可能性为33%，6月份降息的可能性为60%，而8月降息的预期已完全纳入计价。

　　来源：华尔街见闻

　　人工智能带来的生产力周期可能会使美国避免衰退并保持高利率。

　　美联储可能重演1995年，市场大幅降息预期不太可能实现。

专题：美联储维持利率不变符合预期，称不会在通胀接近2%信心增强前降息，删除"或进一步收紧政策"措辞

　　来源：华尔街见闻

　　如市场所料，美联储继续按兵不动，并删除了暗示未来还可能加息的措辞，但同时，给期待近期内就降息的市场人士泼了冷水。

　　美东时间1月31日周三，美联储在货币政策委员会FOMC会后公布，将联邦基金利率的目标区间保持在5.25%到5.50%。自2023年7月加息后，美联储的政策利率一直维持在二十二年来高位。

　　至此，在2022年3月至今的本轮紧缩周期内，美联储连续四次会议未加息。和2022年7月以来的前12次会议一样，FOMC投票委员全票赞成通过本次利率决策。

　　美国股指期货下滑，此前科技巨头发布的业绩未及市场的乐观预期，投资者也在为美联储今年的首次利率决议做准备。

　　纽约时间6：27，标普500指数期货下跌0.5%，纳斯达克100指数期货跌1.2%，道指期货涨0.2%。微软、Alphabet Inc．和Advanced Micro Devices Inc．盘前下跌，它们早前发布的业绩未能企及近期市场围绕科技巨头和人工智能的热潮。

　　“数字表现不错，但预期相当高，”高盛首席全球股票策略师Peter Oppenheimer表示。“这些公司营收增幅很亮眼，状态也很不错，但我认为由于预期已经反映在市场中，因此从市场的角度，短期上行空间可能有限。”

　　美国财政部长珍妮特·耶伦表示，在经历了大流行的动荡和后疫情时代的复苏后尚不清楚利率会落定何处。这一说法表明她对此问题的看法发生了转变。

　　耶伦周五在谈及利率时说，“有人非常强烈地认为基本面还没有发生任何变化，且它们最终会回到疫情爆发前的水平”。

　　就在一年前耶伦曾表示，持续疲软的通胀可能回归，再次成为经济面临的长期挑战。她还在去年1月表示，“我不认为我们会以任何方式回到80年代和70年代”。她提到的时期基准利率明显高于本世纪前二十年。

　　她周五在威斯康星州密尔沃基发表讲话说，围绕低利率是否会重现的争论还没有定论。

财联社1月25日讯（编辑 黄君芝）尽管近期美联储官员频频“放鹰”，市场也推迟了美联储开始放松政策的时间表，但一项关键指标表明，3月份开始降息的可能性可能仍然很大。

阿波罗全球管理（Apollo Asset Management）首席经济学家Torsten Sløk表示，这是根据泰勒规则（Taylor Rule）得出的结论。这一规则表明，联邦基金利率现在应该已降至4.5%。然而，目前利率一直保持在5.25%-5.50%的区间，这更有力地证明了美联储迟早会调整利率。

　　1月16日，人民币中间价报7.1134，下调50点，上一交易日中间价报7.1084。