专题：世界经济论坛第五十四届年会_2024冬季达沃斯

　　道富集团CEO Ron O’Hanley在达沃斯表示，虽然市场押注美联储今年会转向鸽派，但鉴于存在通胀回升的风险，美联储可能会倾向于维持利率。

　　“行动不到位的危险远大于行动过度，”他说道。“美联储的点阵图很清楚，我不知道为什么市场决定做出两倍的降息预期，这说不通。”

　　在周二的亚洲交易时段中，美国国债的收益率在整个期限曲线上都有所上升。这一变化与此前欧洲债券市场的走势相似，而欧洲债券市场的变化是在欧洲央行政策制定者发表鹰派言论之后发生的，因此投资者担心美联储可能不愿意在3月份就开始降息。

　　据了解，自2022年中期通胀从高峰回落以来，市场一直关注美联储可能转向降息。投资者正在等待美联储理事Christopher Waller计划于周二发表的演讲，此前美联储主席Jerome Powell曾在去年12月清楚地表示，2024年将有一系列降息措施出台。

　　1月16日，人民币中间价报7.1134，下调50点，上一交易日中间价报7.1084。

　　美元今年开局强劲，但这并不归功于对冲基金和外汇投机者，他们将对美元的看空押注扩大至上一次在去年8月出现的水平。

　　商品期货交易委员会（CFTC）的最新数据显示，在截至1月9日的一周内，对冲基金将美元兑一系列主要货币及新兴货币的净空头头寸从前一周的105亿美元增加到127亿美元。

　　这是自截至8月22日的一周以来最大的净空头头寸，与11月中旬的100亿美元净多头头寸（这是一年多来最大的美元看涨押注总量）相比，波动超过220亿美元。

　　在过去的七周中，有六周基金皆增加了对美元的看跌押注，这与利率及货币市场将美联储今年降息超过150个基点的预期相吻合。

　　财联社1月15日讯（编辑 潇湘）美国亚特兰大联储主席博斯蒂克近期在接受媒体采访时表示，至少在今年夏天之前美联储都需要按兵不动，以防止物价再次上涨。

　　这位在今年将轮替获得FOMC投票权的地区联储主席表示，如果决策者过早降息，通胀率可能会“摇摆不定”。他还警告称，在未来几个月内，美国通胀率向2%目标回落的速度可能会放缓。

　　美国通胀率在2022年夏季飙升至逾9%的数十年来最高水平后，在去年下半年急速回落，这为美联储利率制定者考虑在今年将借贷成本从目前5.25%-5.5%的23年高点下调，铺平了道路。

　　卓创资讯油脂课题研究员孙继森

　　【导语】2024年油脂行情的影响因素主要有宏观经济下的需求表现、厄尔尼诺天气影响下的供应变化以及其他生物柴油领域的不确定性。目前来看，预期已经较两个月之前出现些许差异，同时在美国经济走弱、美联储降息预期提前、厄尔尼诺影响不足的背景下，油脂行情短期压力明显，且无明显的上涨驱动，因此目前油脂的位置并无大幅上涨的可能。

专题：美国12月CPI同比加速至3.4%，超预期

　　来源： 中国证券报·中证金牛座

　　北京时间1月11日晚，备受瞩目的美国2023年12月通胀数据出炉。

　　根据Wind数据，美国2023年12月CPI同比升3.4%，预期升3.2%，前值升3.1%；当月核心CPI同比升3.9%，预期升3.8%，前值升4%。

　　中金公司此前预计，2023年12月，美国名义CPI环比与同比反弹，主要受2023年12月能源价格降幅收窄影响。核心通胀方面，2023年12月，美国房租通胀可能仍然较高拖累通胀改善进度，此外工资增速放缓或延缓“其他核心服务”通胀的改善进度。不过从数据上看，当前尚未观测到“二次通胀”风险。

　　智通财经注意到，摩根大通资产管理公司全球固定收益主管Bob Michele上周表示，美联储很有可能在2024年前将利率下调至多250个基点。

　　如果通货膨胀率下降，而联邦基金利率保持稳定，这将逐步收紧实际利率，这意味着限制性政策逐渐成为一种经济负担。

　　Michele表示，“我向美联储脱帽致敬。他们策划了一场软着陆。几乎完全达到了2%的通胀目标。失业率连续24个月保持在4%或以下。他们已经完成了充分就业和物价稳定的双重使命。”

　　“我只是认为，软着陆是出了名的难以维持的，美联储确保我们保持软着陆的最大希望是，他们逐渐开始降低联邦基金利率；否则，实际利率将成为过于强大的逆风。”

　　财联社1月9日讯（编辑 黄君芝）摩根大通资产管理公司（JPMorgan Asset Management）全球固定收益主管Bob Michele日前表示，美联储很有可能在2024年将利率下调至多250个基点。

　　他解释说，如果通货膨胀率下降，而联邦基金利率保持稳定，这将逐步收紧实际利率，这意味着限制性政策逐渐成为一种经济负担。

　　他说：“我向美联储表示敬意。他们策划了一场软着陆。他们几乎完全实现了2%的通胀目标。失业率连续24个月保持在4%或以下。他们已经完成了充分就业和价格稳定的双重任务。”

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　　策略周报：如何看待开年不红？

　　来源：海通证券

　　核心结论：①历史上开年下跌和全年行情关系不大，估值低且政策暖时，开年下跌后全年行情依旧可期。②当前A 股估值处历史底部，国内央行重启PSL加力稳增长，海外美联储紧缩周期或结束，股市行情望回暖。③政策加码背景下，金融可能有阶段性机会。中期盈利上行期白马成长望更优，如电子等硬科技和医药。

　　开年不红是何结局？ 2024 年股市并未迎来开门红，部分投资者对于今年春季行情是否展开心存疑虑。我们以上证综指来刻画股市的行情，可以发现2005 年以来开年下跌的情况出现过7 次，这7 次开年下跌对应的全年行情中有4 次下跌（分别为10、11、16 和22 年）、3 次上涨（分别为12、14 和19 年）。我们对这些年份进行分析，可以发现开年下跌和全年行情关系不大，关键在于股市所处的位置和当时的政策环境，估值低位且政策氛围偏暖时，开年下跌后全年行情依旧可期。另外，开年下跌后每一年基本都有春季行情，涨幅基本都在10%以上，且估值更低的春季行情涨幅更大。